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国家开发银行原常务副行长高坚:区块链和金融

日期:2020-03-26编辑作者:区块链

苹果彩票平台,12月5日,由海南省工业和信息化厅主办,南南合作金融中心协办,海南生态软件园以及火币中国承办的“海南自贸港数字经济和区块链国际合作论坛”在海口举行。会上,高级经济学家,中国债券资本市场奠基人,国家开发银行原常务副行长高坚发表主题演讲《金融革命和金融科技》,以下是演讲全文。各位领导,各位来宾大家上午好!我讲的题目是《金融革命和金融科技》。最近也参加了不少会议,区块链现在也是一个比较热的时候。刚才张部长的讲话我觉得非常有高度,讲到六个产业,也是代表经济发展的未来。因为我作为经济学家,我研究经济学,往基础方面走就到经济哲学,人类社会从自然空间到社会空间,到知识空间,到数字空间,是这样的一个过程。在这里面,知识将扮演最重要的作用,而其他的技术不过是知识的载体。所以在不同时代有不同作用。大家都重视科技,科技生产力,但从经济学的角度来看,对人类社会进步,科技不是最重要的。最重要的是法律制度,文化,在法律制度文化的基础上有金融的进步,然后才有科技的进步,经济的增长。中国在1023年就有北宋的交子,金融概念已经有了,但中国没有发展成现代金融。因为现代金融很多是从中世纪发展起来的,中世纪在意大利,大家知道有西亚那银行,有威尼斯银行,阿马非银行,在中世纪开始有了,这个时候银行是马克思资本论当中讲的货币经营业早期形式。就是从经营金银,金银的保管,运输,沉淀一部分给转卖出去,运输保管时发的登记证,代保管单,后来就转化成纸币。简单说银行业是从这里面发展起来。中国山西票号也是这样的形式。但是中世纪在意大利出现最主要还不是银行,是股份公司。大家知道美地其家族赞助文艺复兴时期达芬奇,米开朗基罗和拉菲尔这些艺术大师,因为当时教会最有钱,又是最有信用的。所以老百姓愿意把钱放在教会,教会有钱就宣传宗教知识,把他们画成画作为宗教故事。文艺复兴出现这么多名家,与美地其家族有关。这个家族组织,是世界最早一个股份公司。这个股份公司和后来有限责任公司等等还是不同。正因为有了有限责任,有了对债务的免除这一种制度从古希腊就开始,古希腊有债务免除解决战争的问题,英国的个人主义,个人产权,以至于普通法出现,这些为金融发展点奠定基础。大家还应该知道科技的进步,它还是有古希腊的哲学基础,有古希腊最早的自由主义的思想,产生了逻辑学,逻辑推理。什么事情都是有原因的,这一种因果关系,推动了实证主义和逻辑实证主义的发展。1033年在意大利波罗尼亚建立世界上第一所大学,在中国这样的学堂,我们2000年以前就有,但这些都是讲孔子的学说,应该不是讲科学的,因为我们当时还缺少这一种科学思想的元素,就是古希腊的哲学思想,这是一个非常重要的元素。波罗尼亚大学两个系,最早就是法律系和解剖系。世界第一个解剖案例就是发生在那里,现代科学的基础也出现在这里。还有一件非常重要的事情在威尼斯武器库中,有第一次使用的复式记帐,没有股份公司,没有早期货币经营业或者银行业,没有记帐的方式,也不可能有现在的企业。这些为以后的资本主义出现和发展奠定非常重要的基础。然后金融业从意大利转移到荷兰,当时大家都知道郁金香,荷兰是世界贸易大国,在商品经济非常发达,所以有郁金香生产,销售,拍卖,还有期货,这些在世界金融史上都是非常重要的。此后金融向两个方向发展,一个是美国的华尔街,是把荷兰人引到美国做金融。因为美国原来在大树底下交易股票,所以华尔街渐渐成世界金融中心,当时也是这样发展起来的。另外一个方向是中心化的方向,就是金融领域越来越扩大,银行变得越来越大,有一些股份制商业银行变成中央银行,其实当年最早是为了发国债,金融发展一定是有信用,文化,还有法律制度的基础。因为中国山西票号可以存在五百年,因为当时有关公的信,仁,义,忠等等。因为关公在山西,所以老百姓对这些思想,对民间信用非常重要。有这个信用金融就能够开了。有人认为资本主义由于工业革命,工业革命是由于发明,这个看法被现代史学家否定。英国金融,工业革命的出现并不是资本主义发生最重要的基础。首先因为有金融革命,股份公司,国债,殖民战争,马克思说股份公司,资本主义出现的强大杠杆。所以有了这些人们才有激励。当时出现工业革命,那些技术据说早已经存在,现在很多人去了亚历山大,发现很多发明,现在的蒸汽机那时候就有,不用说达芬奇在中间还发明了好多武器,因为当时没有应用,没有人去资助他是做不成的,所以金融革命,使这一种融资,资本的积累加速。因为有了股票债券,就可以投进大资本。还要有需求,这是一个经济问题。刚刚张部长讲场景,严格说就是需求。当时的需求就是由于生产劳动力成本大幅上升,有人就有动机怎么降低劳动力成本,那就是用机器来代替人。所以当时蒸汽机其实那个时候已经有发明,只不过是瓦特在这个时候能够把它应用起来,变成现实有用的东西。所以没有金融的发展不可能。再说中国,中国90年代以前,其实也没有金融市场。我们叫金融压抑,它不是中国特有的,很多国家,发展中国家都有,韩国,日本早期都有。我们到90年有两个股票市场,有债权市场,96年国债实现招标发行,无纸化,多品种,一级二级市场融合,以及自营商制度,这些全部建立起来。但国债无纸化确实与科技进步有关系,因为当时交易所已经是在IT革命基础上,用了电子交易系统,所以国债能够实现无纸化。当年国债发行的时候,发300亿,1993年16卡车运到全国各地,那是纸。现在发3万亿,大概100倍,那就是1600辆卡车运到全国各地。这就是说当时金融的进步和科技的进步有关系。反过来才能促进这个金融进步。由于有了国债市场,能够发行十年期国债,长期债券。解决什么问题?由于长期国债发行的成功,开行1998年潘行长去了以后,市场发债,开行金融债又是国债的基础上,发行长期债券。所以2000年以后开行做了两件事情。一个是开办金融,跟地方政府合作,支持中国基础设施发展。所以大家看全国各地基础设施,包括海南省,你看很多贷款,特别是2000年以后,都是开行的贷款,这些钱使中国基础设施大大变样。早先的80年代,90年代为什么没有大量的钱投入基础设施?那时候80年代股票市场都没有,90年代债券市场是后期发展起来的。这一个债券市场的发展,开行有长期债,商业银行没有。所以开行率先做到了支持基础设施发展。中国的经济发展,其实首先有金融的革命,也可以叫革命。但是金融的创新和发展,为经济发展奠定基础。我们80年代投资非常少,因为主要用外资,90年代相对提高一点,但也不是很多。2000年以后,金融市场的发展,特别是90年代发展才具备这个条件。所谓的金融革命,大家一般是指从60年代,英国一直到美国的以金融放松管制,金融创新和金融产品多样化为主要内容的一场运动,持续很长时间,一直到美国后来发展VC,创投。大家知道VC和创投推动了美国的硅谷,波士顿,美国的IT革命。但是这里面还是有需求,刚才讲工业革命降低劳动力成本,山西票号也是场景,需求是什么?是北部屯兵,要保护北部边疆,为军队服务。美国IT革命具有冷战背景,美国和苏联之间的竞争,美国要发展科技。苏联人已经上到月球了,美国人要和苏联竞争,所以有现实需求。这一场景是具体的需求,但整个的需求肯定是经济需求。比特币出现,并不是科学家的一个简单的进步,因为比特币在这些进步的基础上,比特币的中本聪这个人物究竟是谁在争论,大概应该是美国人,看清楚了我们金融领域中的问题,但是从金融来出发,它是从交易的成本来出发,是看到了中心化所带来的外层交易成本增加,这是它的需求,他的场景,他有了这样的进步。我们中国现在遇到的这个问题,大家说经济下行。其实是一个金融问题,不是科技问题甚至也不是经济本身问题。本质上金融问题,金融问题又和我们经济结构的变化有关,我们现在发展新兴产业,它和传统产业部一样。新兴产业是哪些人在做?民营企业,中小企业,万众创业,万众创新的企业在做。传统领域大多数是国企,国企有硬资产,有信用。然后国企又在传统行业。所以银行对应的是国企,对应有硬资产的企业。这一边就要发展的新兴产业,由谁来对应?过去是非银行,转了很多弯,最后通过信托,债券市场,租赁,保险,做成各种产品,资产证券化,最后到了民营企业。成本高,但是却导致了要资金体内循环。大家对于金融的认识还是非常肤浅的。很多人以为金融就是融资,有钱就行,金融核心是科技,是技术。我不赞成这样的观点,金融是非常复杂的一件事儿。但现在金融不发达。金融市场有它自己的发展规律,我们一方面要金融支持实体经济,不仅仅看到金融融资一面,另一方面大家忘记了金融本身的深化,金融理论要深化,我们金融市场深化不够,我们以银行为主体的金融市场,不符合金融降低交易成本的要求。也就是说要从银行为主发展到以资本市场为主,以公司债市场,包括股票债券,公司债市场是最大市场,因为银行相对成本高。资本市场无非是说非标准产品变成标准产品。债券是债权的证券化,股票是股权证券化。期货是远期的证券化,期权是不确定性的证券化。变成证券化,标准化可以交易,银行发展的规定就是降低交易成本。但是银行中降低交易成本,就是看这个金融,很多机会有对冲,有投机,这是两个重要功能,这不是投机倒把的投机,是发现机会的投机。我们很多创新不叫做创新,金融创新要专门说出来,这个金融创新就是我前面提到那些在历史上有影响的,包括区块链,这些是创新。但是很多是套利,也就是找市场机会,所以我们这个市场不能健全的发展。现在区块链比较热,但我也是想提醒大家,我们这个热里边,包含很多未来泡沫的元素,张部长刚才讲一句话我非常赞同,区块链本身它是技术,但是它是为了解决交易成本问题的一个技术。它是要通过分布式记帐,大家都留下记录可以溯源,可以去中心,这些就是大大的降低交易成本。从这个出发点来的。怎么能够降低交易成本?有很多没有场景的,仅仅纯技术的是做不好这个国际金融。到2008年时,美国次贷危机,金融革命,60年代英国金融革命开始的就算告一段落,因为金融本身找不到更好办法来解决自己的问题,所以到高盛创造那些CTO,CDS和这些资产证券化产品,投资人也看不懂,所以金融进一步发展遇到的机遇,就是和金融结合。这一个结合一开始做科技的人找金融的人,金融的人还有很多IT的这些东西都有,兴趣也不大。现在要做金融的人做经济的人,去给他们创造场景,引导做科技的人。这两方面相辅相成。但是在区块链技术里边,算法,算力比较高深的东西,我们应该说还不是最好的,因为我们要提升这些东西。提升这些东西在应用更广泛的场景,区块链技术在中国的应用是非常好的,但是我觉得这里边我们不提升它的技术含量,我们不增加它的场景应用,我觉得可能在一定时期内也会出现泡沫。美国IT革命到今天也没有完,但是泡沫早就出现了,这个倒没有关系,今天我讲金融的发展有它客观规律。实际上金融和科技的结合,一定按照金融发展规律,金融为了降低风险,金融本身就是承担风险的部门,金融不能有风险,这等于胡说。因为有风险才有金融。金融通过什么来管理风险?它通过分散风险,通过对冲风险,通过管理风险,严格的内控。通过信用来解决风险问题。现在科技给它增加了新的手段,所以大大的降低交易成本。很多事情我觉得区块链和金融是一种天然的结合,因为它的出发点就在金融,因为比特币这个币本身就是一个金融的东西。我觉得有天然的结合,所以我觉得中国近些年来区块链行业的发展奠定很好的基础,加上总书记,中央政治局这次会议提供了更大的推动,我觉得我们机遇也来临了,我讲的这些背景,就是说我们经济的增长,离不开科技,科技离不开金融,金融离不开法律制度,也就是信用基础设施的变革等等,不再进一步阐述。今天就讲这些,谢谢大家。

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