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食品、饮料与烟草行业周观点:中报进入密集披露

日期:2019-10-07编辑作者:股票基金

报告要点

    上周食品饮料板块行情回顾

    上周沪深300 指数涨幅2.12%,食品饮料行业指数(sw)涨幅1.07%,相对收益-1.05%, 年初至今累计超额收益为10.46%,累计收益为21.9%(白酒累计收益44.66%,食品累计收益-4.05%)。上周沪深300 平均估值14 倍,食品饮料行业平均估值33 倍,相对估值2.4 倍。其中白酒板块估值31 倍,非白酒板块32 倍。

    行业重点数据跟踪及点评

    8 月11 日,生猪价格14.49 元/公斤,环比上升2.33%,同比下降22.39%;猪肉价格21.31 元/公斤,环比上升3.55%,同比下降23.92%。8 月9 日,国内生鲜乳平均价格3.40 元/ 公斤,环比持平,同比略升;截止8 月15 日,新一轮恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉3143 美元/吨,环比下降0.6%;脱脂奶粉1968 美元/吨,环比上升0.3%。

    本周核心观点及投资建议

    中报披露进入密集期,白酒业绩整体预期向好,板块行情有望再迎催化:从本周开始中报披露进入密集期,白酒业绩整体预期向好,白酒板块行业有望再迎催化,同时随着旺季即将来临,提价预期进一步加强,整个白酒板块量价齐升有望持续发酵,收入利润弹性有望进一步释放。茅台稳价决心不改,近期要求专卖店、特约经销商、自营公司须将30%以上未执行合同量通过云商平台销售,同时规定了达标奖励和未达标的处罚举措等一系列举措;进入旺季后供给为关键因素,旺季投放量有望不断加大,并进一步增加直面消费者的正常饮用需求,以求在价稳的前提下满足旺季释放的需求。白酒上行周期中,行业逐步抹平季节性波动,价格表现淡季不淡,且白酒复苏节奏与进程有望自上而下传导,行情演绎也有望持续扩散。继续推荐基本面优异的一线白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖,次高端白酒水井坊、山西汾酒、沱牌舍得,以及具备成长潜力且估值低估的古井贡酒、口子窖。

    消费升级叠加提价背景下调味品表现超预期,上半年液态奶行业回暖趋势明显:第四、五批婴幼儿奶粉注册名单陆续公布,同时上半年国内液态奶行业回暖趋势明显,三四线等城市销售增速相对更快,重点推荐伊利股份。今年从基本面上看部分大众品行业需求出现一定边际回暖趋势,如乳制品、调味品、啤酒等,边际改善预期有所增强。啤酒行业产量7 月份同比增长1.6%,连续三个月实现正增长,预计在热夏旺季以及餐饮业改善的影响下, 行业有望进一步复苏,建议关注啤酒板块。在消费升级以及提价背景下调味品板块今年整体表现均有望持续超预期,重点推荐涪陵榨菜、中炬高新、千禾味业。双汇发展二季度肉制品环比改善明显,屠宰业务放量明显,下半年开始高价库存因素有望完全消除后盈利拐点将真正到来。重点提示二季度基本面或好于预期的品种伊利股份、恒顺醋业。

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