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评论:基金不是一个人在收费

日期:2019-10-05编辑作者:股票基金

  21世纪网 饶玉哲

  核心提示:目前,基金管理费、基金托管费、交易费用这三大块资金分别流向基金公司、托管银行、证券公司,不管基金是亏是盈,基金公司都将基金管理费尽收囊中。

  21世纪网 近日,有权威消息称,监管层拟将基金管理费挂钩业绩,即按照“对称浮动”原则,当基金业绩好于业绩管理目标上限时,管理费向上浮动;基金业绩低于目标下限时,管理费则同等水平向下浮动。

  好买基金研究总监乐嘉庆认为,“基金管理费的调整应该遵循‘对等’的原则,这要求基金在赚钱的时候可以按业绩提取额外的管理费。但当基金亏钱的时候,不仅不收取管理费,还应该拿出部分资金对基金持有者进行赔偿。”

  基金管理费如何调整?

  来自监管层的消息让广大基金投资者看到基金管理费提取办法调整的希望。业内人士表示,“基金管理费与投资基金业绩挂钩应是调整的大方向。”

  独立财经评论人士皮海洲表示,“在基金刚成立的前两年,可按照固定费率的方法提取基金管理费。在期满2年之后至5年之间,可以实行‘固定费率+业绩提取’的方式提取基金管理费。而在期满5年之后,则取消固定费率,每年按照基金盈利的部分比例提取管理费。”

  据介绍,在基金市场发展成熟的美国,大部分共同基金的费用也采用固定费率,但过去十多年中,美国共同基金行业的费率呈下降趋势。

  上述业内人士表示,“或可调整基金管理费的收取比例,甚至是完全放开,使基金管理费率市场化。”

  好买基金研究总监乐嘉庆则认为,“基金管理费的调整应该遵循‘对等’的原则,这要求基金在赚钱的时候可以按业绩提取额外的管理费。但当基金亏钱的时候,不仅不收取管理费,还应该拿出部分资金对基金持有者进行赔偿。”

  “首先设立基金的业绩比较基准,超过业绩比较基准的部分可提取一定比例的浮动管理费。虽然,目前基金都有业绩比较基准,但是有些设立的不太科学,且在设立之初就没想清楚(业绩比较基准)的作用,比如股票基金的比较基准是定存的利息。”乐嘉庆告诉21世纪网。

  “其次,应该建立一个资金‘风险池’,风险池的资金应该有两部分来源,一是该基金每日计提的业绩管理费,第二块就是业绩超过比较基准时提出超出的部分。其中业绩管理费也是可以变化的,如果某天该基金业绩不好,(业绩管理费)当日就应该停止提取。”乐嘉庆继续告诉21世纪网。

  基金研究机构人员向21世纪网表示,“再次,超过业绩比较基准计提的部分也应按照一定比例放进资金‘风险池’,比如说2006年2007年基金赚了很多钱,如果提取的报酬全部被基金公司的股东收去了,或者全部发奖金了,当遇到2008年的巨亏时,就拿不出钱赔偿给基民。”

  基金第三方销售机构中高层人士则称,“其实,基金公司本就有风险赔付资金,但这些资金只用于基金公司计算ETF与一篮子股票转换错误时等硬伤的赔付。”

  而上述的资金风险池赔付的范围则更宽。

  “其实,投资者更关心的是基金的业绩,如果基金能为投资者取得赚钱的效应,基金投资者也不在乎付这些费用。”上海一位基金投资者向记者表示。

  其实,管理费只是基金名目繁多的各项费用之一,难道仅仅只有基金管理费让投资者不满吗?每一只基金到底会收取什么名目的费用?

  由投资者直接承担

  据业内人士介绍,基金运作过程中涉及的费用可以分为两大类,“一类是基金销售过程中发生的由基金投资者自己承担的费用,主要包括申购费(认购费)、赎回费及基金转换费。这些费用直接从投资者申购、赎回或转换基金的金额中收取,并不参与基金的会计核算。”

  目前,股票型基金的认购(申购)费率通常在0.8%—1.2%之间,债券型基金通常在0.6%左右,混合型基金费率区间也在0.8%—1.2%之间。其中,存在部分债券型基金免收认购费的情况。

  此外,投资者认购金额超过一定的规模时,基金的认购(申购)费率有相应的减让。

  基金的赎回费则根据投资者持有的时间长短而有所区别。目前,投资者持有1年以内的按照0.5%左右的比例收取赎回费;持有时间在1年以上2年以内这一比例降至0.25%;投资者持有两年以上则免收赎回费。

  “其实,赎回费设计的目的主要是对其他基金持有人的一种补偿机制,因此在扣除用于市场推广、注册登记费和其他手续费后的余额归入基金财产。”上海某基金公司人士说。

  与此同时,投资者将开放式基金的分配收益再投资于基金需支付红利再投资费,其计算可采用费率方式或固定金额方式,一般情况下,红利转投免收手续费。

  此外,投资者持有的基金份额在不同基金之间进行转换也需要收费,即基金转换费。通常情况下,此项费用率很低,一般只有百分之零点几,甚至在一定情况下不收取转换费用。

  然而,对于不收取申购费(认购费)、赎回费的货币市场基金,基金管理人可以依照相关规定从基金财产中持续计提一定比例的销售服务费,专门用于该基金的销售和对基金持有人的服务。

  此外,投资者还需要承担非交易费用,包括开户费、转换注册费(转托管费)、账户维护费等。基金管理人可以固定金额的方式收取,也可根据一定标准设定投资人适用的不同费用水平,但须在招募说明书中载明具体处理方式。

  投资者间接承担

  “另一类是基金管理过程中发生的费用,主要包括基金管理费、基金托管费、信息披露费等。这些费用由基金投资者间接承担,直接从基金资产中列支。”上述业内人士介绍。

  作为基金公司的主要收入来源,以及久被投资者质疑的基金管理费,目前仍然是固定费率的形势。与申购(认购)费类似,根据不同的基金类型,管理费收取比例亦有悬殊。

  我国股票型基金大部分按照1.5%的比例计提基金管理费,债券型基金的管理费一般低于1%,货币市场基金的管理费率为0.33%。

  同时,基金资产第三方托管的形式,在保证资金安全的同时,基金投资者也不得不支付一笔基金托管费。通常基金管理费收取的比例与基金规模、基金类型有一定关系,基金规模越大,基金托管费率越低。

  目前,我国封闭式基金按照0.25%的比例计提基金托管费,开发式基金的计提比例通常低于0.25%。股票型基金的托管费率要高于债券基金及货币基金的托管费率。

  毫无疑问,基金在进行证券买卖交易时所发生的交易费用也是来自基金资产,这部分费用包括印花税、交易佣金、过户费等。

  此外,为保证基金政策运作而发生基金运作费由相应的基金承担,包括审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费、基金清算费等。

  三分天下,基金公司得其一

  繁多的收费名目,究竟哪些流进了基金公司的荷包呢?其实,收费名目虽然众多,但是最大的三部分仍然是基金管理费、基金托管费、交易费用。

  而这三块资金分别流向:基金公司、托管银行、证券公司。

  毫无疑问,最大的那块蛋糕是基金管理费,也就是目前为人所诟病的旱涝保收模式。不管基金是亏是盈,基金公司按照合同中规定的比例,将基金管理费尽收囊中。

  其次,还有基金的申购(认购)费、赎回费、基金转换费、红利再投资费、基金运作费也是归到基金公司的收入的,但是这部分收入占比较少。

  “开放式基金收取认购费和申购费主要用于销售机构的佣金和宣传营销费用等方面的支出,货币基金的销售服务费也同样如此。这部分费用基金公司也是所剩无几,如果某只基金发行规模较小时,甚至会出现亏损。”上海某基金公司人士告诉记者。

  同时,第二块蛋糕——基金托管费则流向托管的银行。

  投资者对这项收费也颇有微词,“除去基金管理费设置成固定模式不合理外,基金托管费更是滑稽,储户在银行存钱有一定的利息,基金资产放进银行,反而还收管理费。”

  甚至基金公司也迫于银行强大的渠道优势,往往将管理费的部分比例,与托管银行共同分享,以便维护老基金的持有人。

  而交易费用这块蛋糕中的绝大部分以交易佣金的形式,奉献给了基金分仓的券商。“这部分资金也存在监管的空间。如何能保证券商系基金不会向其控股股东‘佣金’输送?”

  甚至还有其他投资者说,“信息披露费也不合理,本来这些信息就应该让投资者知道,结果倒好,我想知道自己的钱怎么投资,还得自己另外付钱。”

  “基金运作的费用是作为基金的营运成本支出的,操作费占资产净值的比率较小,通常会在基金契约中事先确定。”上述基金公司人士说。 (21世纪网:饶玉哲)

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